我国社会保障战略储备基金——全国社会保障基金近日发布２０１１年年报显示，截至２０１１年年底，基金资产总额８６８８．２亿元，基金成立以来年均投资收益率８．４％，比同期通货膨胀率高６个百分点。
在风云变幻的资本市场，全国社保基金一直被称为“国家队”，因背景特殊其投资的一举一动往往备受关注，那么，“国家队”如何“赚钱”？“国家队”的投资有哪些“变”，又有哪些“不变”呢？
股票收益占全部收益４６％ 投资更加审慎
股市一直是资本市场中最灵活、流动性最强的领域。全国社保基金于２００３年６月开始投资股票，历年股票资产占全部资产的比例平均为１９．２２％，累计获得投资收益１３２６亿元，占全部投资收益的４６％。
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从投资收益率来看，全国社保基金历年投资股市的累计投资收益率为３６４．５％，年化投资收益率达１８．６１％，比全部基金累计平均收益率高出１０个多百分点，由此可见，股票投资一直是全国社保基金收益的主要来源。
然而，全国社保基金的股票投资并非一帆风顺。２００８年，在国内股市场下跌的背景下，基金股票资产首次出现浮亏。全国社保基金之后一再表示，将总结过去投资股票的经验和教训，在对股票投资上始终坚持十分谨慎的态度。
英大证券股票研究所所长李大霄指出，养老金入市一方面有利于提高投资人回报、完善公司治理，另一方面也有助于理性投资文化的建立以及价值投资理念的推广，未来应加强对于稳健度的考察，这也是国外考核投资收益的重要指标。
固定收益资产占５０．６６％ 动态调整资产配置
截至２０１１年年底，全国社保基金总资产中直接投资资产占５８．０３％，委托投资资产占４１．９７％；各大类资产实际比例分别为：固定收益资产占５０．６６％；股票资产占３２．３９％，实业投资占１６．３１％，现金及等价物占０．６４％。
长期投资、价值投资、责任投资一直是全国社保基金坚持的理念，从资产配置来看，固定收益资产超过５０％的比例体现出其一贯稳健审慎的投资风格，而坚持资产配置多元化，并根据市场变化及时调整比例，无疑分散了投资风险。
全国社保基金理事会理事长戴相龙此前表示，２０１１年，加强了基金资产配置和投资运营的精细管理，面对全球及中国经济与金融市场发生的重大变化，及时研判市场发展趋势，动态调整资产配置和投资策略，稳步开展各类资产的投资。
从目前业绩看，全国社保基金已基本形成自己的风险管控体系，能够合理规避市场风险。中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文也指出，全国社保基金之所以较好地实现了保值增值，主要是因为能够及时根据市场变化调整投资策略。
实业最高可投２５００亿元 成为投资新动向
随着养老金收支压力的加大，目前，全国社保基金增值压力也在加大，从成立以来的投资收益率曲线看，其受市场影响波动，在２００７年达到峰值，在２００８年后逐年降低，２０１１年为历史最低０．８４％，基金需要新的投资支撑点。
近些年，实业投资在全国社保基金资产配置中发挥着越来越重要的作用，而全国社保基金进行的实业投资，包括对中央企业的直接股权投资和对股权基金的投资两个部分，允许的投资比例分别可占基金总资产的２０％和１０％。
截至２０１１年底，全国社保基金先后投资中国工商银行、中国银行等中央企业，投资总额约８７０亿元，投资以来累计增值约８００亿元。同时开展了对中比、渤海等九支股权基金的投资，承诺投资额１９６．５５亿元，已缴出资１２５．１７亿元。
根据测算，预计从２０１２到２０１５年，全国社保基金用于实业投资的最高规模可达２５００亿元。浙江大学教授何文炯表示，基金投入实体经济既可以实现发展地方经济、降低地方政府融资成本等目的，同时也可实现基金保值增值。